A股2025年上半年行情已经收官。整体来看，上半年三大指数均录得一定涨幅，3700余只股票实现正收益。虽然涨幅不大，但日成交量保持在1.3万亿元左右，说明市场整体活跃，板块性机会较多。上半年市场呈现出典型的哑铃型特征：一方面，代表成长股的科技板块大幅上涨，比如一季度的人形机器人、二季度的无人驾驶等科技创新板块表现突出；另一方面，低估值高股息的红利股也得到资金追捧，特别是银行股屡次创出新高。上半年的市场赚钱效应整体较强，与去年同期相比有明显改善，尽管受到调整关税的影响，市场出现较大波动，但在国家队加大护盘力度以及稳增长政策逐步出台后，市场出现恢复性上涨。
仲夏入伏，市场的情绪亦随热浪起伏。激情与谨慎相互交叠，恰似梅雨季的忽晴忽雨。本周，周一、周二量增价扬，周三小憩，周四创指拉升，周五冲高回落，市场逾4000只个股收绿。一周之内，上证指数在连日温吞的攀升后，周五盘中一度触及3497点，年内新高伸手可及；沪深两市成交额连日站上1.4万亿元，将市场的温度逐渐烘热。“满仓踏空”与“空仓看涨”相互取笑，反映出资金对3500点“门槛”既向往又犹疑的心理。数字人民币概念在各地“碰一碰”“刷一刷”的场景落地声中连番涨停，银行股则以扎实的分红预期稳住指数底盘。与此同时，风电设备、能源金属等前期高弹性赛道快速降温，提醒着“追风少年”们：若只顾抬头望彩虹，随时可能因脚下的湿滑石阶跌落。
政策之风亦在本周再添数道推力。7月1日召开的中央财经委会议研究“纵深推进全国统一大市场、海洋经济高质量发展”，为资本指明“破藩篱、向深蓝”的新航道。全国统一大市场概念带火“港口航运+海洋装备”，让沉寂许久的海工、海防、海洋牧场板块泛起涟漪；而AIPC、CPO与机器人链条在算力与应用双驱中趁机抬头，映照着“科技—产业—资本”三位一体的螺旋式迭代。与此同时，上交所与深交所就将主板风险警示股涨跌幅由5%放宽至10%征求意见，释放“与其小步封堵，不如高悬明镜”的定价信号。存量制度松绑与增量蓝图铺陈并行，犹如一把双刃剑：既提高市场效率，又要求投资者在更宽的波动走廊里守心如磐。
消费是当前拉动经济的关键动力，近两年对GDP增长贡献已超50%。3月出台的《提振消费专项行动方案》首次提出“稳股市、扩债市”以发挥财富效应，央行等六部门随后发布的《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》进一步细化金融支持。该意见从两端发力：一是推动中长期资金入市，提高居民财产性收入，提振消费信心；二是扩大量化融资，发展股权融资，支持消费基础设施发行公募REITS，形成“财富增—能力强—需求旺”的正循环。鉴于企业加薪空间有限，提升财产性收入成为提振消费的突破口。而楼市成交低迷，房地产难再充当蓄水池，于是重任落在资本市场：既要维稳股指、引导储蓄入市，也要改善企业融资环境，反哺就业与收入。资本市场因而在促消费中兼具加速器与稳定器双重角色，使居民“愿消费、能消费、敢消费”，为经济持续增长注入后劲。
近日，证监会提出“做强主场”，把吸引力、竞争力放在首位，为投资者信心和财富效应注入一剂“强心针”。资本市场强则金融强，财富效应又能撬动消费，驱动经济。接下来，改革仍围绕“投向”转型：优化投资功能，丰富产品、强化分红；高压执法，严惩造假欺诈，推进集体诉讼，让违法成本远高于收益；退市常态化，让好公司快进、差公司快出，形成优胜劣汰生态。随着注册制、退市制、严监管“三箭”齐发，A股的可投资性与国际竞争力有望持续提升，长期资金稳步流入，将为结构性牛市提供充沛动力，助力居民财富增长与创新驱动相互增益。
下半年行情已开，放量上涨奠基后势。资本市场正值“吸引轮”初段，亟待深化改革、优化生态，巩固长期资金活水，使慢牛行情成为拉动消费、服务实体的金融抓手。新规严打造假、常态退市、强化分红，将进一步提升吸引力与国际竞争力，为资本与产业双循环构筑坚实桥梁。3500点只是一束灯影，投资需抬眼观天、俯身察流；潮起潮落皆常态，唯有守住理性与耐心，方能于波动中静待花开，收获暗流中的回报。
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